Fondos de Renta Variable

Nos manda Pablo Fernández este documento que acaba de terminar sobre Fondos de Inversión, en este caso sobre los de Renta Variable Nacional, para compartirlo con nosotros y que aportemos los comentarios, críticas o sugerencias que podamos tener.

Os lo adjunto a continuación:

Está en castellano y se puede descargar en: http://ssrn.com/abstract=985120

Un resumen del mismo:

La rentabilidad media de los fondos de inversión en renta variable nacional durante los 3, 5, 10 y 15 últimos años fue inferior a la del ITBM (Índice Total de la Bolsa de Madrid) en más de un 6%.

De los 43 fondos con 10 años de historia, sólo uno (Bestinver Bolsa, que hizo honor a su nombre) consiguió una rentabilidad superior a la del ITBM.

24 de estos 43 fondos tuvieron todos los años una rentabilidad inferior a la del ITBM.

Si la rentabilidad de cada fondo de inversión en los últimos 15 años no hubiera sido la realmente obtenida, sino la del ITBM, la apreciación de los fondos en el periodo 1991-06 habría sido €13.753 millones en lugar de los €6.480 millones que obtuvieron. El total de comisiones y gastos repercutidos en este periodo ascendió a unos €1.400 millones. El resto se debe a comisiones ocultas y a decisiones de inversión mejorables.

El documento permite cuestionar algunos tópicos sobre los fondos de inversión:

a) No se puede decir que los fondos obtuvieron menos rentabilidad que el ITBM porque tuvieron menos riesgo (volatilidad): la volatilidad promedio de los fondos fue similar a la del ITBM y superior a la del IBEX con igual ponderación.

b) No obtuvieron mayor rentabilidad los fondos con mayor volatilidad.

c) El que los fondos no hayan podido replicar exactamente al IBEX, no parece que fuera un inconveniente sino una ventaja, porque el IBEX con igual ponderación y el ITBM tuvieron rentabilidades superiores a la del IBEX 35.

Pablo Fernández